反内卷政策急刹车：期货市场情绪踩踏背后的政策博弈

7月28日夜盘那根断头铡刀线，直接把焦煤多头砸懵了——单日11%的跌幅，玻璃8%、纯碱5%的跟跌，这哪是调整，分明是踩踏现场。

但别急着骂街，这场暴跌早埋着伏笔：7月25日大商所一纸限仓令，把焦煤2509合约开仓压到500手，活活掐断了投机资金的氧气瓶。

政策镰刀割韭菜的底层逻辑

反内卷行情起飞的7月初，市场疯炒“依法治理低价无序竞争”的会议定调，焦煤期货五连板的气势堪比币圈 meme 币。

可细看基本面呢？

上半年精煤日均产量74.94万吨，同比增4.5%，港口库存堆到历史高位。

期货价格硬生生比现货贵出一截，这溢价纯属情绪泡沫——就像菜场大妈听说猪肉要涨价，先把摊子掀了再说。

大连商品交易所的限仓令看似突然，实则精准拆弹。

焦煤持仓量五天内从35万手砸到28万手，20%的投机盘被清洗出场。

更狠的是连锁反应：玻璃、纯碱、工业硅这些“反内卷概念股”集体跌停，氧化铝单日崩6.3%。

期股联动下，A股煤炭板块两天蒸发千亿市值，这波政策与市场的掰手腕，明显裁判占了上风。

政策预期差里的黄金坑

现在市场最焦虑的是：反内卷行情凉透了吗？

我的观察有三：

政策底牌未出尽：7月底政治局会议还没落地，若推出《反不正当竞争法》细则或产能出清时间表，光伏、新能源车这些实锤受益领域会跳涨。

参考2024年反垄断报告数据，医药业垄断案整改后药价直降62%，政策执行力从来不是儿戏。

期货贴水藏机会：焦煤2601合约现比现货低8%，纯碱基差扩大到200元/吨。

历史上供给侧改革时期，这类贴水品种修复价差的年化收益超30%。

筹码洗盘更健康：基金二季报显示，钢铁煤炭板块配置比例仍低于自由流通市值，主力根本没吃饱。

这轮回调反而腾出加仓空间。

防守反击的实战策略

高弹性品种蹲反弹：焦煤、纯碱期货贴水超5%的品种，沿5日均线分批建仓，搏政策落地时的脉冲行情。

但切记带止损——大商所限仓令就是悬在头上的刀。

政策免疫板块避险：民生领域反垄断利好的医药（仿制药）、物流（快递价格战整治）成避风港。

去年供水供气领域4起垄断案罚款破亿，这类刚需行业整改后现金流反而更稳。

盯住两个政策时钟：

短线看8月《公平竞争审查条例》执行细则，若明确水泥、光伏等行业限产比例，产能出清概念二次起飞；

长线押注年报季，焦煤企业若真缩减资本开支，才是基本面反转的铁证。

眼下这波回调，本质是政策预期跑断腿后的中场休息。

但别忘了2016年供给侧改革的剧本：螺纹钢暴跌40%后，用两年走出300%长牛。

反内卷不是请客吃饭，刮骨疗毒时的阵痛，往往藏着黄金坑的入场券。

（字数：998）

经《中国反垄断执法年度报告（2024）》验证：2024年民生领域垄断案推动药品降价62%，公用事业垄断案罚金超1亿元。