先把标题意思说清楚，美元还在称王但美国债务像个吹大的气球，中国在慢慢卖掉手里的美债，场面有点微妙，让人想看下文瞧瞧细节和节奏。

先说说数字，截止2023年底，美国公众持有国债达26.2万亿美元，占GDP大约97%，这数字看着就瘆人；到2024年5月，中国手里还有7680亿美元美债，只占外国持有量的9.6%，看似多其实并不压倒性，

美国的债务不是新鲜事儿，从1980年公共债务占GDP约30%到2024年第一季度突破122%，这44年像打了鸡血一样往上走，债越堆越高，利息支出也跟着长，2023年利息接近6000亿美元，差不多赶上国防预算的量级，

政治上也乱七八糟，2023年8月，惠誉把美国的AAA评级给撤了，理由很直白，是债务上限和预算谈判常年卡在政治博弈里，两党为了各自选票不肯让步，连个中期财政框架都没拿出来，评级机构看着数字就着急，

债务压力还体现在市场，2023年以来美国10年期国债收益率多次突破4%，比2020年的低点高出近三倍，利率一上去，房贷和企业发债都受牵连，老百姓和生意人也会感到被税收和利率挤压，

再回头看中国的动作，自2020年起，中国开始持续减持美债，到了2024年5月还持有7680亿美元，但这在全球盘子里并不算主角，中国减持更多是组合调仓而不是断然抛弃，因为美债在全球被当作高质量抵押品，中国银行体系也靠它满足流动性覆盖和对冲要求，

要是真彻底甩掉美债，中国自己金融体系会感到疼，它需要能随时变现的低风险资产，美债目前仍然在这方面占优，所以减持更像是分散风险的理性调整而非政治示威，

外国持有美债的格局也有变化，像卢森堡、爱尔兰因为金融枢纽作用，在2024年5月里排名靠前，英国和瑞士从2020到2024年间增持明显，英国持仓增幅超过50%，日本减持则更多是为了管理汇率而非看空美债，

沙特从2020到2024年间减持近15%，俄罗斯因制裁从105.1亿美元降到4500万美元，这些变化说明有国家在调整策略，但整体上美债的流动性和结算功能仍旧稳固，

中国手里那部分7680亿美元如果一下子全部倒出去，对全球市场冲击有限，因为美国国内机构和美联储占了超过70%的债务持有份额，真正的“主力”在美国自己，

美国政府每年要支付的利息高，财政赤字如果继续扩大，利息支出会挤占教育和基建等开支，财政可持续性恶化的后果会慢慢显现出来，

时间线再明确一遍，1980年公共债务占GDP刚过30%，到2024年第一季度超过122%，2023年公众持有债务为26.2万亿美元，2023年利息支出接近6000亿美元，2023年8月惠誉降级，2020年至2024年间中国持续减持美债，2024年5月中国持仓7680亿美元并占外国持有量9.6%，这些节点连在一起构成了现在的局面，

美债之所以还能被广泛持有，是因为它仍是全球公认的高流动性、低违约风险资产，央行和基金、企业结算都需要它，这个需求短期内不会消失，

但是债务数字和政治博弈确实在改变信任基础，这些年里人民币在国际结算里的占比也从2015年的2.2%上升到2024年的7%，说明国际货币格局在缓慢变动，

最后把场面收一下，中国减持并不是一枪打翻美债桌，它更像是在调整手里的扑克牌，而真正决定牌局走向的，是美国的财政和政治选择，短期看美元霸权还在，但长期的变化已在慢慢积累，后续咋走，时间会给答案。